게으른 개발자의 내맘대로 블로그

미국 중간선거가 다가오면 투자자들이 자주 꺼내는 이야기가 있다. “중간선거가 끝나면 주식시장이 오른다”는 것이다. 실제로 미국 증시에는 이런 역사적 패턴이 관찰된다. 하지만 한국 증시에도 같은 논리를 적용할 수 있을까? 평균 수익률뿐 아니라 상승 빈도와 중앙값까지 살펴보면 두 시장의 차이가 드러난다.   과거 중간선거 다음 해에 미국 주식은 비교적 꾸준히 강했고, 한국 주식은 상승 사례가 더 많았지만 결과의 편차가 컸다. 먼저 ‘선거 이후’의 기준부터 정하자. 중간선거일 종가부터 12개월을 측정하는 방법과, 중간선거 다음 해 1년의 수익률을 측정하는 방법은 다르다. 예를 들어 2022년 중간선거 이후 12개월과 2023년 연간 수익률은 출발점과 종료점이 다르다. 이 글은 미국의 장기 통계를 먼저 소개한 뒤, 두 나라를 같은 조건에서 비교하기 위해 1990~2022년 중간선거 9회의 다음 해 연간 수익률 을 살펴본다. 비교 지수는 미국 S&P 500과 한국 KOSPI다. 배당을 제외한 가격 수익률이며, 미국은 달러 기준, 한국은 원화 기준이다. 세금·거래비용·환율 변동은 반영하지 않았다. 미국에서는 ‘중간선거 이후 강세’가 관찰됐다 J.P.모건자산운용에 따르면 1950년 이후 S&P 500은 모든 중간선거의 이후 12개월 동안 상승했고, 평균 상승률은 약 15%였다. 다만 이는 해당 기관이 집계한 선거 이후 12개월 통계로, 아래에서 계산하는 다음 해 연간 수익률과는 구분해야 한다. 출처: J.P.모건자산운용 이처럼 일관된 기록은 관심을 가질 만하다. 그렇다고 선거가 상승을 일으켰다는 뜻은 아니다. 같은 기간의 금리, 경기, 기업이익 변화가 함께 작용했을 수 있기 때문이다.   미국과 한국을 같은 기간으로 비교하면 아래 표는 각 중간선거가 열린 해의 마지막 거래일 종가에서, 다음 해 마지막 거래일 종가까지의 등락률이다. 중간선거 연도 수익률 측정 연도 미국 S&P 500 한국 KOSPI 1990 1991 +26.31% −12...